科士达(002518):数据中心和户储都已进入向上的经营趋势

#核心观点：1、公司2025年上半年营收21.63亿元，同比增长14.35%；归母净利润2.55亿元，同比增长16.49%。2、单季度看，Q2营收12.19亿元，同比增长15.00%，环比增长29.25%；归母净利润1.44亿元，同比增长51.58%，环比增长29.93%。3、分业务看，数据中心业务上半年营收13.29亿元，同比增长7.89%；新能源业务营收8.13亿元，同比增长26.38%。4、公司已成为字节跳动、阿里巴巴、京东等互联网客户主要供应商，并推出液冷解决方案。5、新能源业务受益于欧洲储能市场需求回暖及新市场拓展，已重回增长通道。6、UPS海外供应出现瓶颈，公司加速导入海外市场；大客户Solaredge经营向好，有望带动户储业务恢复性增长。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2026年归母净利润分别为5.79亿元、7.56亿元，对应PE分别为34.7倍、26.6倍，维持“强烈推荐”评级。

#风险提示：数据中心建设不及预期、光储去库不及预期、市场竞争加剧等。

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