新致软件(688590):上半年收入增长承压,AI将成为主要增长点

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入8.97亿元，同比减少3.40%，归母净利润0.30亿元，同比增长42.84%，扣非净利润0.19亿元，同比减少0.46%。2、二季度收入4.63亿元，同比减少6.56%，归母净利润0.15亿元，同比增长138.51%，扣非净利润0.04亿元，同比减少25.37%。3、保险行业收入3.68亿元，同比增长2.60%，银行行业收入1.88亿元，同比减少9.63%，企服行业收入3.07亿元，同比减少6.71%。4、毛利率28.68%，同比提高0.72个百分点，期间费用合计同比增长0.67%。5、处置子公司收益497.72万元，政府补助增加626.44万元。6、AI应用商业化落地，金融领域覆盖多家金融机构，汽车领域Agent产品部署近1000家4S店，司法领域上线“新知智法”。7、算力一体机销售放量，金融和司法政务领域订单超百台。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.54元、0.78元、1.04元，2025-2027年PE分别为39.6倍、27.4倍、20.6倍，维持“买入-A”评级。

#风险提示：AI商业化落地不及预期，宏观经济波动风险，市场竞争加剧风险，人力成本快速上升风险，大股东减持相关风险。

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