社会服务行业：关注未来可能政策增量对于消费的助推作用－双周报250805

前两交易周（2025.7.21-2025.8.01）社会服务板块上涨 1.99%，在申万一级31 个行业排名中位列第 11。社会服务板块跑赢沪深 300 指数 2.08pct。海南封关日期已经确定，期待相关市场新变化。此外，政治局会议也提及 H2 要注重培养服务消费新增长点，各类助消费政策值得期待，我们维持行业强于大市评级。

市场回顾&行业动态数据

前两交易周上证综指累计上涨 0.72%，报收 3559.95。沪深 300 累计下跌0.09%，报收 4054.93。社会服务板块上涨 1.99%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 11。社会服务板块跑赢沪深 300 指数 2.08pct。

社会服务子板块及旅游零售板块中 4 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：旅游及景区（+5.74%）、旅游零售（+2.90%）、专业服务（+1.38%）、酒店餐饮（+0.14%）、教育（-1.08%）。

据航班管家，7.21-7.27 全国民航执行客运航班量 120461 架次，环比上周增长 2.27%，是 19 年同期水平的 112.08%。其中国际航班量 13890 架次，恢复至 2019 年的 89.12%，环比+0.93%。

双周要闻

海南岛封关时间已定。据国新办新闻发布会，海南自贸港将在 2025 年12 月 18 日全岛封关，封关将是进一步扩大开放的重要举措，封关后海南与国际的联系将更加便捷，对于加快吸引全球优质要素集聚具有重要意义，零关税商品税目比例也或将从 21%提至 74%。期待相关免税、入境游产业等方面的新变化。

中央政治局会议提及稳就业、提振消费等内容。7 月 30 日，中央政治局会议明确了着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期等内容并做出部署。会议也强调了要有效释放内需潜力，深入实施提振消费专项行动，在大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。后续助消费、稳就业等政策的推出和更新值得期待。

投资建议

期待促消费和稳就业等政策的推出和更新能进一步助推消费市场信心修复。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。

评级面临的主要风险

出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。