斯莱克(300382):谐波减速器柔轮项目取得突破,电池壳业务稳步推进拐点在即-点评报告

#核心观点：1、公司机器人谐波减速器柔轮项目取得重大研发突破，已为大规模商业化生产做好准备。2、2025上半年实现营业收入9.2亿元，同比增长38%。3、与奥瑞金签署战略合作协议，涉及金额预计5亿元，助力备件国产化替代和新罐型开发等合作。4、与韩国Dongwon Systems签署《谅解备忘录》，共建合资公司，在美国和欧洲围绕电池壳业务进行深度合作。5、成立全资子公司斯莱克机器人，进行人形机器人关节驱动精密零部件产品研发。6、子公司与和氏技术、荷福国际达成战略合作，涉及机器人关键部件及配套技术软件等。7、公司依托金属超精密加工经验，研发人形机器人关节驱动精密零部件，拟在OKL投建谐波减速器关键零部件生产线。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入为21、27、35亿元，同比增长37%、32%、30%；归母净利润为1.1、1.6、2.1亿元，同比扭亏、增长55%、30%，25-27年复合增速为42%，维持“买入”评级。

#风险提示：1）电池壳业务放量、产能爬坡不及预期；2）人形机器人量产进度不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。