百润股份(002568):高质量稳健运行,下半年有望改善

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入14.89亿元，同比下降8.56%；归母净利润3.89亿元，同比下降3.32%。2、分产品看，酒类产品营收12.97亿元，同比下降9.35%；食用香精营收1.69亿元，同比下降3.91%。3、分渠道看，线下渠道营收13.11亿元，同比下降9.63%；数字零售渠道营收1.55亿元，同比下降0.57%。4、分区域看，华北地区营收同比下降21.43%，华东地区下降4.73%，华南地区增长3.09%，华西地区下降23.05%。5、公司加强应收账款管理，经营活动现金流量净额同比增长67.06%。6、新品方面，“百利得”单一调和威士忌和“崃州”单一麦芽威士忌发布，威士忌产品矩阵初具规模。

#盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年收入增速分别为-0.5%、19.3%、14.9%，净利润增速分别为-0.2%、25.5%、17.3%。给予买入-A投资评级，6个月目标价30.08元。

#风险提示：宏观经济恢复不及预期，行业竞争加剧，新品推广不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。