环保行业：价格法27年来首次修订，水固C端收费亟待优化；水价市场化+现金流拐点，下一个垃圾焚烧；关注美埃科技＆雅下成长逻辑－跟踪周报

#核心观点： 1、重点推荐海螺创业、瀚蓝环境、绿色动力等26家公司，建议关注绿色动力环保、大禹节水等11家公司。 2、政策跟踪：价格法27年来首次修订，促进水、固、气、电领域价格市场化，提升ROE和现金流；2025年化债加速推进，助力环保板块回款改善。 3、行业观点：水务运营市场化+现金流拐点，预计兴蓉、首创资本开支下降，自由现金流改善；垃圾焚烧资本开支下降提分红验证，供热&IDC等提质增效促ROE和估值双升。 4、公司观点：美埃科技为国产半导体洁净龙头，私有化捷芯隆协同明显；雅江1.2万亿超级项目开工，关注水电配套及设备端带动。 5、行业跟踪：环卫装备新能源渗透率提升；生物柴油均价持平，单吨净利下滑；锂电回收金属价上涨，盈利改善。 #投资建议： 1、重点推荐：海螺创业、瀚蓝环境、绿色动力、永兴股份、光大环境、军信股份、粤海投资、美埃科技、宇通重工、景津装备、新奥能源、昆仑能源、三峰环境、兴蓉环境、洪城环境、中国水务、伟明环保、九丰能源、龙净环保、高能环境、蓝天燃气、新奥股份、赛恩斯、金科环境、英科再生、路德环境。 2、建议关注：绿色动力环保、大禹节水、联泰环保、旺能环境、北控水务集团、武汉控股、碧水源、重庆水务、凯美特气、仕净科技、浙富控股。 #风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。