东方明珠(600637):AI时代全牌照新媒体龙头如何看?-深度研究

#核心观点：1、东方明珠拥有全产业链布局，融合媒体平台服务全国IPTV用户超6100万户，OTT用户超1.1亿户，广电5G用户超235万户，并通过内容、消费、文旅等产品及服务实现多样化产业布局。2、公司具备全牌照运营优势，拥有IPTV全国内容服务牌照、全国互联网电视集成播控牌照与内容服务牌照、全国数字付费电视集成播控牌照、全国手机电视集成播控牌照和内容服务牌照等相关业务经营权。3、主营业务智慧广电和文化消费业务稳健，有利于平滑经济周期波动的不确定性。4、AI时代加速数字化转型，建设生成式AI平台与大模型语料库，推出智能客服、生活助理智能体Agent等服务，并与MiniMax、阶跃星辰等人工智能企业合作，探索数字人、多模型在电商领域的应用。5、作为国有文化传媒集团，有望通过技术赋能、内容升级、场景再造、产融结合等维度推动业务持续升级，并借助股东SMG资源优势进行产业链整合和扩张。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营收分别为78.13亿元、79.70亿元、82.17亿元，归母净利润分别为7.35亿元、8.05亿元、8.79亿元，EPS分别为0.22元、0.24元、0.26元。维持“买入”投资评级。

#风险提示：新业务探索不及预期的风险；知识产权侵权风险、影视作品未过审查风险；线下文旅项目运营不及预期的风险；节目上线不及预期的风险；人才流失的风险、新技术应用不及预期的风险；宏观经济波动的风险。

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