纺织服饰行业：25H1运动赛道相对领跑，关注后续制造订单景气度－专题研究
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点：1、2025年上半年纺织服装板块整体表现优于沪深300指数，品牌服装子板块表现相对更佳。2、品牌端终端零售呈现弱复苏态势，但期间费用率提升导致净利润下滑，A股重点公司归母净利润同比下降17.6%。3、港股运动品牌公司收入实现较好增长，但受安踏体育高基数影响，整体净利润同比下滑。4、制造端中游营收增长强劲，但毛利率下降拖累整体板块盈利能力。 #投…
研究对象纺织服饰
发布机构东方财富证券
分析师赵树理,韩欣
发布日期2025-09-11
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属东方财富证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象纺织服饰
股票代码不适用
公司共识评级样本不足近 180 天暂无有效评级
一致目标价样本不足近 180 天暂无有效目标价
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点：1、2025年上半年纺织服装板块整体表现优于沪深300指数，品牌服装子板块表现相对更佳。2、品牌端终端零售呈现弱复苏态势，但期间费用率提升导致净利润下滑，A股重点公司归母净利润同比下降17.6%。3、港股运动品牌公司收入实现较好增长，但受安踏体育高基数影响，整体净利润同比下滑。4、制造端中游营收增长强劲，但毛利率下降拖累整体板块盈利能力。 #投资建议：1、安踏体育：港股运动头部企业，具备强alpha特性。2、李宁：处于转型期。3、特步国际：专注跑步赛道，具备好beta属性。4、361度：估值较低。5、海澜之家：具有新消费概念。6、申洲国际：优秀制造企业，较早海外布局产能。7、华利集团：优秀制造企业，较早海外布局产能。8、晶苑国际：优秀制造企业，较早海外布局产能。9、开润股份：优秀制造企业，较早海外布局产能。 #风险提示：宏观消费环境波动、渠道调整不及预期、新产能无法及时消化、国际贸易政策及关税风险、汇率波动等
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