同惠电子(833509):消费电子与新能源需求结构性增长,Q2归母净利润环比高增+95％-2025中报点评

#核心观点： 1、2025H1营收1.01亿元，同比+16.81%；归母净利润0.29亿元，同比+55.40%；扣非归母净利润0.28亿元，同比+58.09%。 2、2025Q2营收0.61亿元，同环比+12.74%/+57.31%；归母净利润0.19亿元，同环比+34.08%/+95.31%。 3、销售毛利率同比+2.11pct至57.69%，销售净利率同比+7.31pct至29.11%。 4、元件参数测试仪业务营收同比+9.14%至0.45亿元，毛利率同比+0.47pct至65.04%。 5、安规线材测试仪器业务营收同比+10.74%至0.23亿元，毛利率同比+0.57pct至43.93%。 6、微弱信号检测仪器业务营收同比+37.59%至0.20亿元，毛利率同比+8.36pct至57.25%。 7、系统集成测试设备营收同比+154.88%，主要系TH300系列产品销售收入增长。 8、公司推出7款新品并进入小批量生产阶段，产能充足，年产可达65000台套智能化电子测量仪器。 9、公司将投资10万欧元在德国慕尼黑设立境外全资子公司，拓展欧洲市场。 #盈利预测与评级： 上调公司2025~2027年归母净利润预测为0.71/0.87/1.06亿元（前值为0.62/0.75/0.91亿元），对应最新PE为59/48/40x，维持“买入”评级。 #风险提示： 1）技术迭代不及预期;2）宏观经济波动;3）市场竞争加剧。