东山精密(002384):加速高端AI-PCB产能扩张,望助力突破算力大客户-事件点评

#核心观点

1. 公司全资子公司超毅集团计划投资不超过10亿美元建设高端PCB项目，以满足高速运算服务器、人工智能等领域对高端PCB的中长期需求。
2. 此次产能扩张将帮助公司填补市场缺口，巩固在PCB领域的领先地位，并提高高密度互连、刚柔结合等先进技术产品的占比。
3. 25-26年公司将重点关注A客户终端AI化及折叠屏带动软板升级、光模块资产整合、AI-PCB业务和汽车电子业务的扩张。
4. 公司在消费电子、新能源和AI算力三大领域的战略持续推进，有望在云管端三侧AI化大趋势下持续受益。

#盈利预测与评级

预计25-27年营收为404.5/453.0/498.3亿，归母净利润为25.0/36.0/43.8亿，对应EPS为1.36/1.96/2.39元。维持"强烈推荐"评级。

#风险提示

客户需求低于预期、同行竞争加剧、资产整合不及预期、算力领域客户拓展不及预期、产能扩张不及预期、国际贸易环境变动风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。