威贸电子(833346):电子线束领先企业,低空经济有望打开公司成长空间

#核心观点： 1、公司是领先的电子线束制造商，产品广泛应用于新能源车、低空经济等领域，涵盖300多个系列、3000多种型号。 2、2024年公司营业收入、归母净利润分别达到2.6亿元、0.4亿元，同比分别增长13.69%、14.28%。 3、2024年公司外销收入达到1.31亿元，同比增长34.11%，外销收入占比首次超过50%，主要得益于欧洲和北美市场的成功拓展。 4、2024年中国新能源汽车产销量分别为1288.8万辆和1286.6万辆，同比增长34.4%和35.5%，市场占有率达到40.9%。 5、新能源汽车整车线束价值量或将上升至5000-6000元，传统汽车约为2000元。 6、公司与小鹏汇天飞行汽车项目深度合作，全球eVTOL市场规模预计将从2023年的12亿美元增长至2030年的234亿美元，CAGR为52%。 #盈利预测与评级： 预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.51、0.61、0.72亿元，对应PE分别为46.47、39.09、32.95倍。首次覆盖给予“增持”评级。 #风险提示： 项目推进不及预期风险、研报使用的信息更新不及时的风险、行业规模测算偏差风险。