微光股份(002801):业绩符合预期,机器人、海洋科技领域快速推进-2025年半年报点评

#核心观点： 1、2025年上半年公司实现营收7.5亿元（同比+10.0%），归母净利润1.7亿元（同比+11.3%），扣非净利润1.5亿元（同比+2.0%）。 2、主营业务表现：制冷电机及风机产品营收6.6亿元（同比+10.3%），伺服电机产品营收0.7亿元（同比+11.2%）。 3、产能建设：国内年产670万台（套）电机项目投入4155.92万元，泰国子公司实现营收483万元（净利润-268万元）。 4、盈利能力：综合毛利率31.4%（同比-1.3pp），净利率23.0%（同比+0.3pp），期间费用率6.3%（同比+0.7pp）。 5、新业务拓展：机器人领域开发空心杯电机等产品，海洋科技领域水下机器人驱动电机送样合格。 #盈利预测与评级： 预计2025-2027年净利润分别为3.6/4.1/4.8亿元，对应PE为23/20/17倍，维持“买入“评级。 #风险提示： 下游需求不及预期、扩产项目建设不及预期、新产品拓展不及预期等风险。