沪电股份(002463):营收利润双高增,加大投产为后期成长提供支撑

#核心观点： 1、2025上半年公司实现营收84.94亿元，同比增长56.59%；归母净利润16.83亿元，同比增长47.50%。 2、2025第二季度营收44.56亿元，同比增长56.91%，环比增长10.37%；归母净利润9.20亿元，同比增长47.01%，环比增长20.70%。 3、毛利率下降主因股权激励费用增加、泰国工厂爬坡亏损、汇兑收益减少及资产减值损失增加，2025第二季度毛利率为37.31%，同比下降1.52个百分点。 4、企业通讯市场板业务营收65.32亿元，同比增长70.63%，其中AI服务器和HPC相关产品营收同比增长25.34%，高速网络交换机及相关PCB产品同比增长161.46%。 5、公司与多家头部公司合作开发224Gbps速率平台产品，1.6T交换机已进入客户打样及认证阶段。 6、泰国生产基地于2025年第二季度进入小规模量产，在AI服务器和交换机领域已取得2家客户正式认可，另有4家客户预计2025下半年取得认可。 #盈利预测与评级： 预计公司2025-2027年实现营收175.48亿元、221.75亿元、274.45亿元，归母净利润36.62亿元、47.09亿元、58.55亿元，对应PE分别为28.1倍、21.9倍、17.6倍，维持“增持“评级。 #风险提示： 下游需求转弱；新品研发不及预期；地缘政治风险。