锦浪科技(300763):25Q2业绩表现优异,储能业务实现显著增长

#核心观点：1、公司25H1实现营业收入37.94亿元，同比增长13.09%；归母净利润6.02亿元，同比增长70.96%；扣非归母净利润5.49亿元，同比增长71.8%。2、Q2单季度营业收入22.76亿元，同比增长16.25%，环比增长50.0%；归母净利润4.07亿元，同比增长22.75%，环比增长109.27%。3、25H1逆变器业务营收26.1亿元，同比增长16.6%，其中储能逆变器营收7.9亿元，同比大幅增长313.5%。4、逆变器业务综合毛利率27.4%，同比提升8.1个百分点，环比提升7.0个百分点。5、新能源电力业务营收3.0亿元，同比增长0.9%；户用光伏发电系统业务营收8.1亿元，同比增长4.1%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.3亿元、15.3亿元、18.1亿元，当前股价对应PE分别为20.7倍、16.7倍、14.1倍。考虑亚非拉新兴市场需求较好，欧洲户储库存持续去化，公司逆变器业务有望保持增长，维持“买入”评级。 #风险提示：需求不及预期，海外贸易摩擦升级，行业竞争激烈，业绩不达预期。