迈为股份(300751):光伏业务短期承压,半导体业务快速成长

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收42.13亿元，同比减少13.48%；归母净利润3.94亿元，同比减少14.59%；扣非净利润3.64亿元，同比减少10.18%。2、光伏业务收入40.65亿元，短期承压，二季度营收19.84亿元，同比减少25.15%，订单确收节奏放缓。3、资产减值及信用减值合计规模3.95亿元，同比增加1.65亿元，拖累业绩。4、半导体及显示业务收入1.27亿元，同比增长496.9%，快速成长。5、半导体高选择比刻蚀设备和原子层沉积设备实现关键突破，进入量产阶段；晶圆激光开槽设备市占率稳居行业首位；干抛式晶圆研抛一体设备即将量产应用。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为8.29、6.40、7.91亿元，动态PE为28.8、37.3、30.2倍。维持公司“推荐”评级。 #风险提示：1）光伏行业需求及资本开支情况不及预期；2）行业竞争加剧及盈利水平不及预期；3）半导体等新兴业务拓展不及预期。