【简】宏盛华源(601096)：毛利率显著提升，订单增速亮眼250909

事件描述公司发布 2025年中报。上半年公司实现营业收入49.1亿元，同比-4.5%;归母净利润2.0亿元，同比+96.3%;扣非净利润1.9亿元，同比+160.1%。单季度看，公司2025Q2实现营业收入26.1亿元，同比+0.1%;归母净利润1.1亿元同比4.5%;扣非净利润1.0亿元，同比+185.9%。收入端，由于钢价下降带动产品单价下滑，可理解为原材料价格形成联动机制，对整体收入形成一定压力，导致营收同比出现小幅下降。总体来看，收入端波动系原材料价格变动的阶段性影响，对公司长期营收增长冲击有限。毛利端，2025上半年公司毛利率达到11.91%，同比+3.69pct;其中单二季度毛利率为12.55%，同比+3.14pct，环比+1.36pct。毛利率显著改善，预计主要受益于公司持续推进降本增效举措落地，生产及采购端效率提升明显。尤其是2025Q2环比毛利率的进一步抬升，印证公司在成本控制与运营优化方面或已取得实质进展，为后续盈利能力的持续提升奠定了坚实基础。公司2025年上半年四项费用率达5.58%，同比+0.26pct，其中销售费率达2.19%，同比+0.26pct;管理费率达1.90%，同比+0.21pct;研发费率达1.50%，同比-0.16pct;财务费率达0.0%，同比-0.04pct。2025Q2公司四项费用率达6.07%，同比-0.73pct;费用率同比有所提升，预计主要因公司销售收入规模小幅下降，同时加大了市场营销和研发的强度。