亚宝药业(600351):儿科领域巩固优势,同时布局创新药研发-公司动态研究

#核心观点：1、儿科领域持续增强品牌力和产品矩阵，丁桂儿脐贴围绕“外用治腹泻”定位加强品牌宣传，实施“重点43城进攻战”，巩固优势市场并拓展潜力市场。根据IQVIA 2024年数据，丁桂儿脐贴在地级市市场份额达19%，同比提升3个百分点。2、薏芽健脾凝胶强化药食同源成分和独家创新凝胶剂型，在核心省份开展连锁渠道深度合作；儿童清咽解热口服液通过强化二三线城市及基层医疗市场覆盖，实现市场份额稳步提升。3、积极培育儿科新品，通过“丁桂金种子计划”，“丁桂”系列儿科新品2024年累计实现覆盖终端1.2万余家，覆盖中小型连锁890余家。4、布局创新药与中药新药研发，SY-005治疗脓毒症适应症处于Ⅱ期临床阶段，2025年8月新适应症脑胶质瘤术后神经功能缺损获批临床试验；SY-009治疗Ⅱ型糖尿病适应症处于Ⅱ期临床试验阶段，2024年9月功能性便秘新适应症获得Ⅱ期临床批件。中药方面主要布局儿科在研项目包括中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂等。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为26.16/27.76/29.53亿元，归母净利润为2.56/2.80/3.02亿元，对应PE为19/17/16倍。看好公司在儿科药领域的品牌优势和产品储备，以及创新药布局带来的潜在第二增长曲线，首次覆盖，给予“增持”评级。

#风险提示：儿科核心产品增长不及预期；创新药研发进展不及预期；竞争加剧；宏观经济发展不及预期；医药政策风险等。

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