德赛西威(002920):国际化布局加速,战略加码新赛道-25H1点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入146.44亿元，同比增长25.25%；归属于上市公司股东的净利润12.23亿元，同比增长45.82%。2、新项目订单年化销售额超过180亿元。3、智能座舱业务销售额94.59亿元，同比增长18.76%，第四代产品已实现规模化量产，第五代平台已获得理想汽车新项目订单。4、智能驾驶业务营收41.47亿元，同比增长55.49%，辅助驾驶域控制器国内市占率第一，多款产品实现规模化量产并获取新项目订单。5、获得VW、TOYOTA等海外客户新项目定点，突破RENAULT、HONDA等新客户，海外产能布局增强。6、战略投入AI技术，布局智能计算中心，并积极探索智慧交通、无人配送、机器人等新领域。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为28.02亿元、35.40亿元、44.72亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：下游需求不及预期、人才流失的风险、市场竞争加剧的风险、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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