奥特维(688516):光伏承压,看好半导体＆固态电池-25年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入33.79亿元，同比下降23.50%；归母净利润3.08亿元，同比下降60.00%。2、25Q2营业收入18.45亿元，环比增长20.27%；归母净利润1.66亿元，环比增长17.73%。3、光伏设备收入同比下降31.6%，但订单结构优化，半导体设备新签订单突破9000万元，海外订单占比近40%。4、马来西亚工厂已于2025年上半年投产，海外市场毛利率较高，有望支撑长期业绩。5、光伏设备方面，硅片分选机获市场认可，低氧单晶炉市场份额快速提升；Polyfinger图形化激光开膜设备实现量产；串焊机市占率超60%。6、锂电设备已供应头部客户，并布局全固态电池智能装备。7、半导体设备中CMP设备进入内部调试阶段，铝线键合机与AOI检测设备获批量订单且新签订单高速增长，AOI设备拓展至光通信检测市场。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.46亿元、7.01亿元、7.64亿元，对应EPS分别为2.05元、2.22元、2.43元，对应PE分别为20倍、19倍、17倍，维持“推荐”评级。

#风险提示：光伏政策变动的风险；下游市场需求变动的风险；客户高度集中的风险；应收账款坏账的风险。

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