【简】煤炭行业周报：“反内卷”叠加安监，8月供需紧张格局或延续250824

一、政策与安监：供应端硬约束持续强化1. "反内卷"政策深化执行国家能源局 7 月启动煤矿超产核查后，主产区（山西、内蒙古、陕西）加速落地。部分煤矿因超产 10%以上被责令停产整改，产能利用率从 7 月的 85.43%降至 8月上旬的 83.2%。政策目标从短期稳价转向长期产能优化，要求新建煤矿预留 20%-30%储备产能，应急状态下可快速释放，但当前阶段以"控超产"为主。2. 安监力度升级8 月全国煤矿安全生产检查覆盖率达 95%，重点打击超强度开采、违规核增产能等行为。内蒙古、山西等地露天矿因暴雨引发塌方风险，部分矿井被迫停产避险。晋陕蒙三省煤矿开工率降至 81.7%（年内低位），较 7 月下降 3.5 个百分点。二、供需格局：结构性紧张主导市场供应端：多重制约导致增量有限极端天气冲击：8 月上中旬，内蒙古、山西遭遇强降雨，露天矿积水严重，产能利用率环比下降 4.2%；下旬鄂尔多斯突降暴雨，铁路运输受阻，发运量日均减少 50 万吨。进口煤低价冲击：蒙煤甘其毛都口岸炼焦煤报价 1280 元/吨（较国内低 330 元/吨），动力煤进口占比提升至 30%以上，挤压内贸煤市场空间。需求端：电力韧性支撑，非电需求分化电力行业：南方高温持续（华东、华南日耗维持 240 万吨/天），沿海八省电厂库存可用天数降至 15.6 天（安全阈值 18 天），拉运需求旺盛。非电行业：化工：煤制烯烃项目开工率 80.65%（历史高位），支撑动力煤需求；钢铁：铁水产量 240.7 万吨/天（环比降 1.5 万吨），焦煤刚性需求稳定。三、价格走势：反弹修复但空间受限1. 动力煤价格震荡上行产地：内蒙古鄂尔多斯 Q5500 坑口价 465-510 元/吨（环比涨 35 元），陕西榆林 Q5800 涨至 495-570 元/吨。港口：秦港 Q5500 平仓价 704 元/吨（年内高点），较 7 月低点 617 元/吨反弹 14.1%。政策约束：长协价锚定 670-700 元/吨，现货价难突破 920 元/吨（政策红线）。2. 炼焦煤价格分化主焦煤：京唐港报价 1610 元/吨（环比涨 30%），山西低硫主焦煤 1650 元/吨（同比跌 12%）。风险警示：蒙煤进口窗口打开（南方钢厂采购占比提升至 40%），焦煤价格支撑力弱化。四、库存与后市展望1. 库存去化至年内低位环渤海港口库存 2104 万吨（历史低位），主产地煤矿库存可用天数降至 12 天（正常水平 18-25 天）。电厂库存分化：北方电厂可用天数 25 天以上，南方电厂仅 18 天（需持续补库）。2. 9 月关键变量冬季储煤需求：9 月起电厂补库周期开启，若气温持续偏低，动力煤价格或回调至 650-700 元/吨区间。政策干预：若煤价突破长协上限，可能重启进口煤限制或储备煤投放。