海澜之家(600398):拟启动境外上市,看好全球化拓展和京东奥莱业务

#核心观点：1、公司计划启动境外上市，利好海外业务拓展和全球化战略推进，2025年中报显示海外市场门店111家，销售2.06亿元，同比增长27%。2、新业务京东奥莱处于快速扩张期，2025年中期末门店23家，7-8月新开20家，中期发展空间广阔。3、主品牌国内业务下半年逐步改善，7月终端流水同比持平，8月预计个位数增长，公司通过拓展购物中心渠道策略增强弹性。4、公司保持高分红水平，提升投资吸引力。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年每股收益分别为0.50、0.55和0.62元，给予2025年18倍PE估值，对应目标价9.00元，维持“买入”评级。

#风险提示：行业竞争加剧、终端消费需求减弱、新业务拓展不及预期等

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