东方证券(600958):经纪投行修复,自营投资高增,业绩持续改善-2025年中报点评

#核心观点：1、东方证券2025年上半年营业收入80.01亿元，同比增长38.87%；归母净利润34.63亿元，同比增长64.02%；基本每股收益0.40元，同比增长66.67%；加权平均净资产收益率4.27%，同比上升1.61个百分点。2、经纪业务手续费净收入同比增长31.07%，股基交易量市占率明显回升，代销金融产品业务回暖。3、投行业务手续费净收入同比增长31.63%，股权融资规模显著回升，债权融资规模持续增长。4、资管业务手续费净收入同比下降15.11%，券商资管业务降幅收窄，公募基金业务收入贡献止稳回升。5、投资收益（含公允价值变动）同比增长75.11%，权益自营实现较好业绩贡献，固收自营坚持非方向化转型。6、利息净收入同比下降33.43%，两融规模及市场份额保持稳定，股票质押风险进一步出清。

#盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年EPS分别为0.51元、0.54元，BVPS分别为9.77元、10.42元，维持“增持”的投资评级。

#风险提示：1、权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2、股价短期波动风险；3、资本市场改革的政策效果不及预期；4、超预期事件导致公司的盈利预测与实际经营业绩产生明显偏差。

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