金天钛业(688750):25H1业绩符合预期,看好后续航空+海装+民航三大领域放量

#核心观点：1、受需求阶段性放缓影响，25H1营收短期承压，但看好航空、海装及民航新产品新型号放量。航空领域，TC32低成本中强高韧钛合金在航空装备上获得应用并实现批量供货。2、海装市场产品类型和应用不断拓展，通过大型UUV项目钛合金材料鉴定，获得TC4钛合金全系列供货资格，完成轻量化钛合金气瓶工艺定型及批产交付。3、民航领域，国产大飞机项目合格供方推进顺利，加大国内国际市场双拓展。4、25H1毛利率34.32%，同比下降4.8个百分点，净利率12.76%，同比下降6.94个百分点。期间费用率19.91%，同比增长3.4个百分点，主要因研发费用率增长2.78个百分点至9.75%，公司推进多个重大项目研制和基础技术攻关。5、高端装备用先进钛合金项目工程逐步推进，25H1末在建工程1.73亿元，较年初增长227.5%。6、公司作为湖南省湘投金天钛业务资产平台，在航空、海装和高端民用场景具有增长潜力。 #盈利预测与评级：维持2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年盈利预测为1.7亿元、2.4亿元、3.3亿元，对应PE为64倍、46倍、33倍，维持“增持”评级。 #风险提示：新产品市场开拓不确定、技术研发升级迭代、项目建设不及预期