银轮股份(002126):25Q2业绩符合预期,全球布局+第三曲线打开长期空间

#核心观点：1、2025H1营业收入71.68亿元，同比增长16.5%；归母净利润4.41亿元，同比增长9.5%。2、2025Q2营业收入37.51亿元，同环比增长17.9%/9.8%；归母净利润2.29亿元，同环比增长8.3%/7.8%。3、分业务：商用车及非道路业务收入24.26亿元，同比增长3.9%；乘用车业务收入38.34亿元，同比增长20.5%；数字与能源热管理业务收入6.92亿元，同比增长58.9%。4、毛利率19.2%，同比下降0.7个百分点；归母净利率6.2%，同比下降0.4个百分点。5、四费率10.6%，同比下降1.2个百分点。6、北美地区营收11.08亿元，同比增长7.24%；欧洲地区营收5.26亿元，同比增长43.76%。7、上半年新获取超200个项目，达产后年新增销售收入约55.37亿元。 #盈利预测与评级：预测2025-2026年归母净利润为9.97/12.88亿元，新增2027年预测为16.28亿元，同比增速27.2%/29.2%/26.4%。维持“买入”评级。 #风险提示：新能源汽车销量不及预期、新业务拓展不及预期、盈利能力改善不及预期。