东方证券(600958):经纪、投行回暖,自营高增驱动利润超预期-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入80.01亿元，同比增长38.87%；归母净利润34.63亿元，同比增长64.02%。2、25Q2归母净利润20.27亿元，环比增长41.2%。3、25H1加权平均ROE同比提升1.61个百分点至4.3%。4、经纪业务手续费净收入13.71亿元，同比增长31.1%；投行业务手续费净收入7.20亿元，同比增长31.6%；资管业务手续费净收入6.01亿元，同比下降15.1%。5、客户资金账户总数达313.9万户，较年初增长7.52%。6、股权融资项目10单，数量排名行业第6；债券承销总规模2779亿元，同比增长28.00%，市场排名第9。7、东证资管受托资产管理规模2337.81亿元，较24年末增长8.0%；汇添富基金非货管理规模超5500亿元，较年初增长约11%。8、利息净收入4.62亿元，同比下降33.40%；投资业务收入45.95亿元，同比增长83.3%。9、金融投资规模2389.72亿元，较24年末增长7.7%。 #盈利预测与评级：预计2025年归母净利润54.18亿元，同比增长61.7%。维持“买入”评级。 #风险提示：政策风险、市场大幅波动、经营及业务风险。