煤炭开采行业：消息面刺激期货大涨，再次建议关注焦煤股配置价值－周报（2025.7.21~2025.7.27）

#核心观点： 1、国家能源局发布《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，刺激炼焦煤市场升温。 2、炼焦煤期货价格自6月初低点累计上涨75%，煤炭板块指数涨幅仅9.6%，存在估值修复空间。 3、近期“反内卷“、“查超产“等政策对煤价中长期预期有明显改善，煤炭股估值和盈利有较大上升空间。 4、港口煤价延续上涨趋势，海外天然气价格回落。 5、铁水日均产量创五年同期最高水平，三峡出库流量持续回落。 6、秦皇岛港和环渤海港煤炭库存处于同期高位水平。 #投资建议： 1、推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业。 2、建议关注焦煤股配置价值，推荐潞安环能、山西焦煤。 3、建议关注平煤股份、淮北矿业。 #风险提示： 1、经济增速大幅下滑的风险：若经济增速大幅下滑，煤炭需求将显著下降。 2、水电出力超预期的风险：若水电出力超预期，将挤占一部分煤炭需求。 3、海外煤炭价格大幅下跌的风险：如果俄乌冲突迅速结束，且欧美对俄罗斯的制裁力度减弱，可能造成俄罗斯天然气出口量大增，使得海外煤炭价格大幅下跌。 4、政策实施力度不及预期：若安监相关政策实施力度不及预期，可能造成国内供给超预期。