有色金属行业：轻稀土价格年内新高，中长期仍看好稀土行情

#核心观点： 1、能源金属：轻稀土价格创年内新高，碳酸锂价格升至7万元/吨。稀土全产业链纳入管控，产能整合供给收紧，价格易涨难跌；海外端高冶炼成本支撑价差，美国收购底价拉高价格基数，提振涨价预期。碳酸锂方面，期货资金做多情绪偏强，现货价格跟涨，下游刚需补库增多。 2、工业金属：宏观与政策提振铜价预期，铝价短期高位震荡。铜原料偏紧态势延续，但政策面及宏观信息带动市场情绪回暖；铝处于库存低位，短期内或维持高位震荡。 3、贵金属：关税缓和压制情绪，中期看降息预期边际变化。长期而言，避险、央行购金和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值突显。 #投资建议： 1、稀土资源相关标的：中国稀土、北方稀土、包钢股份、盛和资源、广晟有色。 2、磁材相关标的：金力永磁、正海磁材、中科三环、宁波韵升、华宏科技。 3、铜产量大且有扩产预期的标的：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、五矿资源、中国有色矿业、藏格矿业。 4、氧化铝自给率低、电解铝产量大且有增长的标的：云铝股份、神火股份、南山铝业、天山铝业、中国铝业、中国宏桥、索通发展、华通线缆、中孚实业。 5、贵金属相关标的：山东黄金、招金矿业、中金黄金、山金国际、西部黄金、赤峰黄金、灵宝黄金、潼关黄金、招金黄金。 #风险提示：下游需求不及预期、部分产能释放超预期、金属价格波动加剧。