【简】电子及汽车行业周报：消费电子产品进入国家购新补贴，关注CES 2025 250105

一、排产整体下滑：春节错期与需求分化

1. 总量下滑2025年1月三大白电排产合计3222万台，同比下滑4.3%。其中，空调排产1714万台（-1.5%）、冰箱768万台（-6.5%）、洗衣机740万台（-8%）。2.春节错期主导2025年春节在1月29日，导致1月生产时间缩短，企业排产节奏被打乱。同期基数较高（2024年春节在2月10日），进一步放大同比降幅。内销排产受春节假期影响显著，企业为保障出口订单交付，优先调配资源至外销市场，导致内销排产被动收缩。

二、品类分化：空调外销高增，冰洗承压

1. 空调：外销支撑增长，内销受压制外销：1月空调外销排产1033.3万台（+9.8%），受益于海外需求复苏（欧美补库+新兴市场渗透）及关税政策博弈前的订单前置。内销：内销排产649.4万台（-4.3%），主因春节错期、房地产低迷（新房交付减少）及消费信心不足。2.冰箱与洗衣机：内外销均承压冰箱：1月排产768万台（-6.5%），外销增速放缓至2.9%，内销受库存周期影响下滑1.7%。洗衣机：1月排产740万台（-8%），内外销均同比下滑（内销-8%、外销-2.3%），主因高基数叠加需求疲软。

三、政策与市场展望：短期承压，长期回暖可期

1. 政策驱动需求释放2025年以旧换新政策延续并扩容（覆盖12类家电，补贴比例15%-20%），叠加春节后消费需求集中释放，预计2月排产将环比改善。苏宁等平台数据显示，春节期间以旧换新订单量同比增长92%，空调、冰箱等品类换新需求旺盛。2.出口韧性与挑战并存空调外销仍为增长主力，但需关注关税政策（如美国30%-55%关税）及新兴市场渗透率提升的可持续性。冰箱、洗衣机出口面临高基数压力，东南亚产能转移或缓解部分关税风险。3.企业策略调整头部企业（如美的、海尔）通过海外建厂（东南亚、墨西哥）对冲关税影响，同时加速智能化与高端化转型。中小企业面临成本压力（铜价高位震荡），行业集中度或进一步提升。

四、投资建议

1. 短期关注出口链：空调外销高景气（如格力、美的），以及海外产能布局完善的企业。2.长期布局政策受益标的：以旧换新政策驱动的白电龙头（海尔智家、海信家电）及高端厨电（老板电器）。3.风险提示：春节后需求不及预期、关税政策加码、原材料价格波动。