基础化工行业：上海市，构建海洋氢能产业基地，着力发展海上风电制氢装置，尿素、氯化钾价格上涨－研究周报250630

本周重点新闻跟踪

6 月 24 日，上海市海洋局发布关于公开征求《上海市海洋产业发展规划（2025-2035）（征求意见稿）》 意见的公告。文件指出，大力支持新能源船舶的研发和应用以及传统船舶的低碳化转型，加快研制新一代双燃料环保船、液氢运输船和电动船舶，加快 LNG、甲醇、液氨、氢等燃料动力船型的研制与示范应用。提升城市绿色化发展的国际竞争力，大力发展海上风电、海上光伏、绿色甲醇及海洋氢能等海洋新能源，积极探索海洋综合开发利用模式。

本周重点产品价格跟踪点评

本周 WTI 油价下跌 11.3%，为 65.52 美元/桶。

重点关注子行业：本周 DMF/电石法 PVC 价格分别上涨 1.3%/0.2%；乙二醇/VE/轻质纯碱/烧碱/VA/钛白粉/橡胶/醋酸/聚合 MDI/纯 MDI/TDI/氨纶/乙烯法 PVC 价格分别下跌 5.2%/4%/2.3%/1.8%/1.6%/1.4%/1.4%/0.7%/0.6%/0.6%/0.4%/0.4%/0.1%；尿素/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸/粘胶长丝/粘胶短纤/有机硅/重质纯碱价格维持不变。本周涨幅前五化工产品：天然气（Henry Hub)（+20.7%）、双氧水（+19.9%）、尿素（波罗的海 ，小粒散装)（+13.2%） 、二氧化碳 （山东） （+11.4% ）、丁酮（+10.3%）。尿素：本周国内尿素市场价格呈现先抑后扬的震荡走势。上半周市场在弱需求、高供应及期货持续走弱三重压力下开启下跌通道，直至 6/26 出口政策传闻主导行情反转：“放开港检”、印度新一轮招标启动及“第二批 200 万吨出口配额”等影响期货价格上涨，现货市场情绪迅速回暖；成交阶段性放量：贸易商补货需求释放，市场低价货源成交好转，部分企业停售探涨，推动尿素价格止跌反弹。氯化钾：本周国内氯化钾市场持续挺价拉涨。本周供应端维持紧张格局，国产钾减量生产主导，厂库处低位且现货流通有限，进口钾港存持续低位，新货源补充缓慢，贸易商普遍停报或高报，捂货惜售情绪浓厚。需求端受夏秋肥空档期制约，下游肥厂维持刚需小单补货，采购逢低跟进且让利议价，市场实单成交持续滞缓。

本周化工板块行情表现

基础化工板块较上周上涨 4.28%，沪深 300 指数较上周上涨 1.95%。基础化工板块跑赢沪深 300 指数 2.32 个百分点，涨幅居于所有板块第 12 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：膜材料（+12.82%），其他塑料制品（+8.35%），锦纶（+6.93%），其他橡胶制品（+6.85%），炭黑（+6.05%）。

重点关注子行业观点

周期相对底部或已至，寻找供需边际变化行业

（1）需求稳定寻找供给逻辑主导行业：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团）、磷矿及磷肥（建议关注：云天化、川恒股份、芭田股份）、三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、氨基酸（建议关注：梅花生物）、维生素（建议关注：新和成 ）、钛矿及钛白粉（建议关注：龙佰集团）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）。（2）供给稳定寻找需求逻辑主导行业：MDI（重点推荐：万华化学）、民爆（建议关注：广东宏大、易普力、雪峰科技、江南化工、雅化集团）、氨纶（建议关注：华峰化学）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份；建议关注：先达股份、国光股份）、推荐公司华鲁恒升。（3）供需双重边际改善行业：有机硅（建议关注：合盛硅业、新安股份）成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化：（1）重点推荐：莱特光电、瑞联新材、万润股份（OLED 材料）；凯立新材（催化材料，与金属和新材料团队联合覆盖）；华恒生物（合成生物学）（2）建议关注：奥来德（OLED 材料）（与机械、电子团队联合覆盖）；中触媒（催化材料）；蓝晓科技（吸附树脂）；华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学）；赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟（轮胎）。

风险提示

原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期