德业股份(605117):储能业务出货快速增长,公司发布员工持股计划草案提升凝聚力

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收55.3亿元，同比增长16.6%，归母净利润15.22亿元，同比增长23%；毛利率37.5%，净利率27.5%。2、2025年第二季度营收29.7亿元，同比增长4%，环比增长15.6%；归母净利润8.17亿元，同比增长2%，环比增长16%；毛利率37.7%，净利率27.5%。3、储能逆变器2025年上半年出货31.6万台，同比增长48%，其中户用储能出货27.3万台，工商业储能出货4.3万台；2025年第二季度储能逆变器出货18.4万台，同比增长39%，环比增长39%。4、储能电池包业务2025年上半年收入14.22亿元，同比增长86%，毛利率35%；2025年第二季度收入7.4亿元，同比增长56%，环比增长9%。5、组串式逆变器2025年上半年出货30.9万台，同比增长21%；微型逆变器出货13.9万台，同比下降43%。6、环境电器业务中，除湿机2025年上半年营收4.07亿元，同比下降10%；热交换器营收8.7亿元，同比下降18%。7、公司发布员工持股计划草案，不超过800人认购不超过190.72万股，占总股本0.21%，认购价格30.19元/股，2025年和2026年股份支付费用分别为0.15亿元和0.45亿元，考核目标为2025年扣非归母净利润31亿元。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年净利润分别为32.06亿元、35.33亿元、38.95亿元，同比增长8.3%、10%、10%。维持“优于大市”评级。

#风险提示：海外市场开拓不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。

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