房地产及建材行业：北京上海出台新一轮楼市放松政策－双周报（2025／08／15－2025／08／28）

#核心观点：1、北京和上海优化房地产政策，包括放宽五环外和外环外住房限购、调整贷款利率，政策力度较大。2、国务院会议强调巩固房地产市场止跌回稳态势，预期更多城市将出台利好政策。3、上市房企中报业绩承压，资产负债表修复中，楼市销售动能减弱，需关注政策效果和销售数据改善。4、水泥行业库存压力缓解，价格企稳回升，城中村改造和老旧小区改造支撑需求，施工旺季有望带动盈利修复。5、玻璃行业处于周期底部，供需矛盾突出，价格承压，但旺季需求改善可能带来阶段性修复。6、玻纤行业受益于细分需求增长和产能投放放缓，呈现结构性复苏，价格和盈利改善。7、消费建材行业进入盈利修复阶段，龙头企业通过优化结构和提价策略改善盈利，政策带动存量房需求释放。 #投资建议：1、保利发展（600048）：经营稳健的头部央国企。2、滨江集团（002244）：聚焦一、二线城市的区域龙头企业。3、招商蛇口（001979）：经营稳健的头部央国企。4、海螺水泥（600585）：基本面稳健，股息率理想的水泥企业。5、塔牌集团（002233）：基本面稳健，股息率理想的水泥企业。6、华新水泥（600801）：基本面稳健，股息率理想的水泥企业。7、中国巨石（600176）：玻纤行业头部企业。8、北新建材（002791）：具备竞争护城河，基本面稳健的消费建材企业。9、兔宝宝（002043）：具备竞争护城河，基本面稳健的消费建材企业。10、三棵树（603737）：具备竞争护城河，基本面稳健的消费建材企业。 #风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较为悲观，开发投资持续走低；利率下调不及预期，房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足；行业新投产能超预期，“内卷式”恶性竞争持续；原材料成本上涨过快，而建材产品价格承压。