龙佰集团(002601):公司主要产品价格下跌拖累短期业绩,看好公司钛矿资源储备提升

#核心观点：1、龙佰集团2025年上半年营业收入133.31亿元，同比下降3.34%；归母净利润13.85亿元，同比下降19.53%。2、钛白粉价格下降是利润下降主因，1H25硫酸法钛白粉/氯化法钛白粉/海绵钛均价同比分别下降13.32%/7.23%/11.69%。3、主要产品产销量总体增长，海绵钛产量同比增长9.30%，销量同比增长25.51%；磷酸铁销量同比增长90.64%。4、公司积极推进上游钛矿项目建设，红格北矿区及庙子沟矿区联合开发将使钛精矿产能达248万吨/年。5、为应对反倾销，公司积极推进出海战略，基本确定出海选址等前期工作。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为292.57/322.42/340.67亿元，同比增长6.3%/10.2%/5.7%；归母净利润分别为29.43/35.56/42.29亿元，同比增长35.7%/20.8%/18.9%。维持“买入”评级。

#风险提示：环保政策风险；经营管理风险；产品、原材料价格波动风险；产品需求风险。

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