恺英网络(002517):信息服务业务快速增长,出海成果显著-2025半年报点评

#核心观点：1、移动游戏业务收入18.83亿元，同比下降10.14%。2、信息服务业务收入6.57亿元，同比增长65.33%，毛利率提升1.84个百分点。3、子公司闲趣互娱与天穹互动签署授权许可协议，三九互娱支付1亿元、贪玩游戏支付2亿元、掌玩游戏支付1.5亿元在传奇盒子开设品牌专区。4、海外营收约2.02亿元，同比增长59.57%，主要得益于《怪物联萌》、《MUImmortal》、《派对不兽控》及《超虾大作战》等游戏海外表现亮眼。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润约为19.67亿元、23.32亿元、26.94亿元，维持“买入”评级。

#风险提示：版号获批不及预期；市场竞争加剧；海外市场发展不及预期。

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