快克智能(603203):AI发展驱动设备需求增加,业绩稳健增长-2025中报点评

#核心观点：1、高端装备国产化加速，公司业绩实现稳健增长，2025上半年实现营业收入5.04亿元，YoY+11.85%，归母净利润1.33亿元，YoY+11.84%。2、公司整体盈利能力提升，2025H1毛利率50.78%，提升1.39pct，净利率26.22%，提升0.09pct。3、费用控制得当，销售费率7.38%，管理费率4.34%，研发费率13.11%，财务费率-0.52%。4、AI产业高景气驱动焊接及相关设备需求增加，公司已切入小米、OPPO、vivo等头部企业供应链，PCB设备进入富士康、立讯等企业。5、AI服务器市场增长带动高速连接器需求，公司高速连接器焊接设备进入多家英伟达核心供应商。6、新能源汽车智能化推动激光雷达普及，公司进入博世汽车电子、比亚迪等头部企业产线。7、机器视觉检测与半导体设备拓展顺利，光模块领域设备在头部客户实现小批量应用，智能制造成套装备实现全球化交付。8、半导体固晶及先进封装设备渐成系列，碳化硅微纳银（铜）烧结设备获得汇川、中车、比亚迪等订单，高速高精固晶机获成都先进功率半导体批量订单，热压键合（TCB）设备研发进展顺利，预计年内完成研发并启动客户打样。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.44亿元、2.73亿元、3.11亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

#风险提示：市场竞争加剧的风险，技术升级不及预期风险，宏观经济下滑的风险；

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