新和成(002001):1H25公司业绩明显增长,新材料、液体蛋氨酸项目持续推进-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入111.01亿元，同比增长12.76%；归母净利润36.03亿元，同比增长63.46%；扣非净利润36.79亿元，同比增长70.50%。2、销售毛利率45.89%，同比提升8.78个百分点；销售净利率32.62%，同比提升10.10个百分点。3、经营活动现金流量净额32.43亿元，同比增长51.65%。4、蛋氨酸市场均价呈现稳步回升态势，液体蛋氨酸项目进入试生产阶段。5、维生素A、E、D3、C等产品价格同比大多增长。6、新材料板块营业收入10.38亿元，同比增长43.75%。7、香精香料板块营业收入21.05亿元，增长稳健。8、多个项目稳步推进，包括天津尼龙新材料项目、精草铵膦项目等。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为228.52亿元、252.22亿元、290.26亿元；归母净利润分别为65.47亿元、71.67亿元、79.18亿元；对应EPS分别为2.13元、2.33元、2.58元。维持“买入”评级。

#风险提示：下游行业波动风险；新建项目进展不及预期；产品价格波动风险；安全生产风险等。

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