传媒行业：25H1传媒业绩向上，游戏表现亮眼－动态点评

#核心观点：1、25H1传媒行业业绩整体回暖，营业收入同比增长3.3%，归母净利润同比增长39.3%。2、游戏板块表现亮眼，25Q2营收同比增长22.0%，归母净利同比增长97.3%，主因新品及存量产品流水增长。3、互联网板块归母净利润承压，但AI应用加速落地。4、营销行业25Q2收入同环比增长。5、电影行业总体复苏但季度表现不均，H1票房同比增长22.92%。行业评级为增持（维持）。 #投资建议：1、焦点科技：AI业务收入同比增长92.4%，后续将推出AI Agent产品。2、神州泰岳：无具体点评。3、赤子城科技：无具体点评。4、中南传媒：无具体点评。5、心动公司：TapTap平台25H1收入同比增长37.6%。6、恺英网络：传奇盒子业务不断拓展。7、巨人网络：《超自然行动》表现亮眼。8、三七互娱：无具体点评。9、光线传媒：无具体点评。10、姚记科技：无具体点评。11、完美世界：无具体点评。12、凤凰传媒：无具体点评。13、吉比特：《仗剑传说》流水表现较好。14、ST华通：点点互动海外产品《whiteout survival》及国内《无尽冬日》流水处于高位。15、昆仑万维：在AI视频与AI音乐领域产品持续迭代。 #风险提示：宏观经济疲软、政策监管风险、AI发展不及预期、内容供给不及预期风险等。