吉比特(603444):《杖剑传说》带动Q2业绩超预期,新品储备较为丰富

#核心观点：1、吉比特25H1实现营业收入25.18亿元，同比增长28.49%；归母净利润6.45亿元，同比增长24.5%。2、25Q2营收13.82亿元，同比增长33.89%；归母净利润3.61亿元，同比增长36.64%。3、公司拟每10股派发现金红利66元（含税），合计派发4.74亿元，占半年度归母净利润的73.46%。4、长青游戏《问道手游》25Q2实现流水6.3亿元，同比基本持平，环比增长43%；《问道》端游25H1营业收入及利润同比有所减少。5、新游《问剑长生》25H1实现总流水5.66亿元；《杖剑传说》25Q2国内地区实现流水4.24亿元，在海外市场表现亮眼。6、公司游戏储备丰富，重点关注《九牧之野》及《问剑长生》海外版。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营收60.15亿元、63.77亿元、66.29亿元；归母净利润16.14亿元、18.36亿元、19.86亿元；对应PE分别为18.8倍、16.5倍、15.3倍。维持“买入”评级。

#风险提示：产品流水不及预期；上线进度不及预期；经济复苏不及预期；行业政策变动。

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