视源股份(002841):1H25教育业务营收同比增长,AI+教育应用加速落地

#核心观点：1、1H25公司实现营业收入105.65亿元，同比增长4.39%，归母净利润3.98亿元，同比下滑19.66%，毛利率20.52%，同比下降1.38个百分点。2、1H25国内教育业务营收17.27亿元，同比增长13.79%，希沃交互智能平板出货份额提升至45.3%。3、AI+教育应用加速落地，希沃课堂智能反馈系统已覆盖超3000所学校，应用于超7000间教室，希沃AI备课激活用户数量超60万。4、1H25海外业务整体收入同比下降17.94%至19.07亿元，其中海外ODM业务收入同比下降23.69%，MAXHUB海外自有品牌业务收入同比增长59.56%。5、企业服务业务方面，MAXHUB品牌业务收入5.67亿元，同比下降13.63%，国内企业服务业务整体收入同比下降27.03%。6、机器人领域实现新突破，自研工业级四足机器人MAXHUB X7发布并在电力等行业场景应用，商用清洁机器人已批量进入欧洲、东南亚及日本市场。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润同比增长4.7%/14.8%/13.0%至10.16/11.67/13.19亿元，对应2025-2027年PE分别为28.3/24.6/21.8倍，维持“优于大市”评级。

#风险提示：新业务开拓不及预期；需求不及预期；行业竞争加剧。

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