轻工纺服行业：烟草行业稳中有进，烟用物资产业稳健发展

#核心观点：1、烟草行业稳中有进，带动烟用物资行业稳健发展。2、烟用物资是卷烟生产的关键配套材料，主要包括卷烟纸、滤嘴棒、接装纸、烟标、烟用胶粘剂和烟用油墨。3、烟标行业市场集中度低，CR5为10.42%，呈现高端化趋势。4、烟用接装纸和卷烟纸行业集中度较高，主要由几家大型集团主导。 #投资建议：1、劲嘉股份：烟标头部企业。2、东风股份：烟标头部企业。3、陕西金叶：烟标头部企业。4、新宏泽：烟标头部企业。5、创新股份：烟标头部企业。6、力图控股：烟标头部企业。7、永吉股份：烟标头部企业。8、顺灏股份：烟标头部企业。9、集友股份：烟标及烟用接装纸头部企业。10、恒丰纸业：卷烟纸及烟用接装纸头部企业，2024年卷烟纸总销量全球第一。11、民丰特纸：卷烟纸及烟用接装纸重要企业。 #风险提示：宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。