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周大生(002867):25Q2金价高位震荡金饰行业依然承压但边际改善,业绩表现超预期-公司点评报告
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点：1、25H1收入46.0亿元/同比-43.9%，归母净利润5.9亿元/同比-1.3%。25Q2收入19.2亿元/同比-38.5%，归母净利润3.4亿元/同比+31.3%，业绩超预期。2、25Q2分产品：素金类13.0亿元/同比-46.9%、镶嵌类1.6亿元/同比-35.2%。分渠道：自营线下收入3.6亿元/同比+9.1%；线上收入6.3亿元/同…
研究对象周大生
发布机构方正证券
分析师周昕
发布日期2025-09-08
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属方正证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象周大生
股票代码002867
公司共识评级看好近 180 天 · 25 家机构
一致目标价¥15.71中位数 · 8 家机构
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点：1、25H1收入46.0亿元/同比-43.9%，归母净利润5.9亿元/同比-1.3%。25Q2收入19.2亿元/同比-38.5%，归母净利润3.4亿元/同比+31.3%，业绩超预期。2、25Q2分产品：素金类13.0亿元/同比-46.9%、镶嵌类1.6亿元/同比-35.2%。分渠道：自营线下收入3.6亿元/同比+9.1%；线上收入6.3亿元/同比+2.6%；加盟收入8.4亿元/同比-60.0%。3、25Q2毛利率36.1%，同比+13.1pct，主因金价上涨及收入结构变动。归母净利率17.7%/+9.4pct。4、25H1末终端门店4718家/环比-290家，其中加盟店同比-344家、自营店同比+54家，公司逆势扩张直营店。
#盈利预测与评级：预计公司25-26年归母净利润11.1、12.9亿元，当前股价对应25/26年PE约14x、12x，股息率约6%，上调至“强烈推荐”评级。
#风险提示：消费需求不及预期；渠道扩张不及预期；金价波动风险
本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。
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