小商品城(600415):25H1收入＆业绩稳健增长,六区市场招商进展顺利下半年有望贡献增量-公司点评报告

#核心观点：1、25H1收入77.1亿元，同比增长14.0%；归母净利润16.9亿元，同比增长16.8%；扣非净利润16.7亿元，同比增长17.6%。2、25Q2收入45.5亿元，同比增长11.4%；归母净利润8.9亿元，同比增长20.8%；扣非净利润8.7亿元，同比增长19.9%。3、市场经营收入23.8亿元，同比增长4.8%；贸易服务收入5.3亿元，同比增长43.2%；商品销售45.3亿元，同比增长16.4%；配套服务2.7亿元，同比增长16.7%。4、Chinagoods平台收入2.6亿元，净利润1.6亿元，同比增长109.7%；义支付跨境收款金额超25亿美元，同比增长47%，利润0.4亿元，同比增长50%。5、六区市场招商进展顺利，前两批招商火热，第三批计划8月底完成，10月开业后有望贡献市场经营业务增量。

#盈利预测与评级：预计公司25年归母净利润42亿元，26年归母净利润59亿元，当前股价对应25年PE为29倍，26年PE为21倍。维持“强烈推荐”评级。

#风险提示：地缘政治风险、外贸需求波动风险、数字化平台数据兑现不及预期风险

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