军工行业：激浊扬清，周观军工－第135期，阅兵彰显体系能力，军工投资主线明晰

#核心观点：1、九三阅兵展示我军体系作战能力、新域新质战力及战略威慑实力，体现武器装备自主创新能力和联合体制建设发展。2、中航光电军民两翼齐飞，通过横纵拓展和精准扩产把握行业景气。3、中航沈飞核心型号J-35对标美国F-35，多用途属性需求旺盛。4、菲利华在航空航天及半导体领域景气复苏，电子布及掩膜版项目进展顺利。5、十四五收官之年务期必成，甄选产品力提升、渗透率提升、客单价提升核心标的。行业评级为看好。 #投资建议：1、中航光电：军民两翼齐飞，横纵拓展，精准扩产把握板块景气释放节奏。2、中航沈飞：核心型号J-35对标美国F-35，多用途属性国内外需求旺盛。3、菲利华：航空航天及半导体景气复苏，电子布以及掩膜版乘势而上。4、航天电器：超配含“弹”量标的。5、中航高科：下一代战机有弹性的独占龙头。6、航天电子：无人化装备体系突破人员编制限制的放量。7、七一二：军事AI加快网络信息体系建设应用端。8、中航西飞：军贸进入产品升级和体系输出的放量期。9、航发动力：下一代战机产业链。10、航材股份：国企改革并购重组的期权红利。 #风险提示：1、我国国防科技工业体系的体制机制改革进程低于预期，产业组织架构变革的不确定性；2、“十四五”武器装备建设规划牵引下，大批量交付产能及时释放的不确定性，我们预测上市公司在建工程和固定资产开支维持高位表征公司积极扩产，如果因为各种原因产能未能及时投入或需求订单未能按期下达导致产品未能按期交付，可能导致行业景气预期向下；3、科研型号研制进度不及预期，招标的不确定性；4、国企改革效率提升不及预期，供给侧改革的不确定性