山西焦煤(000983):煤炭主业短期承压,首次中期分红重视股东回报

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入180.53亿元，同比下降16.30%；归母净利润10.14亿元，同比下降48.44%；扣非净利润10.27亿元，同比下降45.39%。2、经营活动现金流量净额33.27亿元，同比上涨78.88%。3、煤炭板块收入103.94亿元，同比下降13.48%；毛利率47.55%，同比下降6.69个百分点。4、焦炭板块收入同比下滑34.76%，毛利率转为负；电力热力板块毛利率同比提升7.66个百分点至8.44%。5、公司以247.05亿元竞得山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权，煤炭资源储量95,277.5万吨，规划产能800万吨/年。6、公司拟实施中期分红，每10股派发现金红利0.36元（含税），合计派发现金2.04亿元，占上半年归母净利润的20.16%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为19.33亿元、24.01亿元、28.19亿元，EPS分别为0.34元/股、0.42元/股、0.50元/股。维持公司“买入“评级。 #风险提示：宏观经济下滑导致煤价大幅下跌、行业政策存在不确定性、安全生产事故风险。