洛阳钼业(603993):铜钴超产业绩高增,金矿打造新增长极

#核心观点：1、2025年上半年实现营业总收入947.7亿元，同比下降7.8%；归母净利润86.7亿元，同比增长60.1%。2、铜产量达35.36万吨，同比增长12.68%；钴产量6.11万吨，同比增长13.05%。3、刚果（金）TFM和KFM生产均实现“时间过半、任务超半”，TFM中区运营效率提升，东区产能持续释放；KFM铜产量年完成率大幅超越中值。4、完成对厄瓜多尔奥丁矿业（凯歌豪斯金矿）的收购，其保有的黄金资源量为638吨，项目计划2029年前投产。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润为167.7、184.0、206.6亿元，对应PE为14.9、13.6、12.1倍，维持“推荐”评级。 #风险提示：（1）金属价格波动的影响。如果海外宏观政治局势出现超预期变化，则或一定程度影响金属需求，铜价或面临较大波动，公司业绩可能会受到一定影响。（2）公司扩产项目大幅不及预期。如果公司扩产项目受到政策变化或设备等方面的影响，施工进度大幅不及预期，则可能对公司业绩产生影响。（3）安全生产风险。矿山开采可能涉及较多风险，包括自然灾害以及其他突发事件等，如果矿山开采出现超预期事故，可能对企业盈利带来较大影响。