医药行业：第十一批国采目录产品梳理－投资观点＆研究专题周周谈第135期

#核心观点： 1、医药板块当前估值处于低位，公募基金配置比例低，2025年行业增长预期乐观。 2、第十一批国采目录纳入55个品种，院内销售额合计327.72亿元，达格列净销售额最高（53.71亿元）。 3、集采政策优化方向明确，部分争议品种（如华东医药的吲哚布芬、环孢素等）短期集采风险降低。 4、创新药、医疗器械、CXO、中药、药房、医疗服务、血制品等细分领域存在结构性机会。 #投资建议： 1、创新药：百济神州、信达生物、康方生物、翰森制药、科伦药业、贝达药业、诺诚健华、科济药业、康诺亚、和黄医药、乐普医疗、歌礼制药、来凯医药、荣昌生物、宜明昂科。 2、医疗器械：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、鱼跃医疗、维力医疗、春立医疗、爱康医疗、迈普医学。 3、CXO及生命科学服务：药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英、昭衍新药。 4、中药：昆药集团、康缘药业、康恩贝、片仔癀、同仁堂、东阿阿胶、达仁堂、以岭药业、太极集团。 5、药房：老百姓、益丰药房、大参林、漱玉平民、健之佳、一心堂。 6、医疗服务：固生堂、华厦眼科、普瑞眼科、爱尔眼科、海吉亚医疗、国际医学、通策医疗、三星医疗、锦欣生殖。 7、血制品：天坛生物、博雅生物。 8、特色原料药：同和药业、天宇股份、华海药业。 #风险提示： 1、集采力度超预期； 2、创新药谈判降价幅度超预期； 3、医院门诊量恢复低于预期。