【简】扫地机行业专题：龙头经营节奏向好，盈利有望触底修复250812

一、行业景气：海外市场高增，结构升级显著1. 海外市场表现强劲：亚马逊 Prime Day 大促推动龙头公司 GMV 快速增长，石头科技、科沃斯、追觅稳居市场前列，iRobot 美国份额修复，海外市场格局稳定。产品结构升级：带基站、拖地功能的高附加值产品占比提升，消费者主动升级需求与高端机型价格下探共振，推动均价提升。2. “以价换量”趋势海外重演：国内市场的策略在海外复制，龙头通过优化产品组合实现量价齐升。二、竞争格局：折扣收窄，策略转向产品与渠道1. 价格竞争趋缓：2025 年 Prime Day 期间，中国品牌折扣幅度普遍低于 2024 年“黑五”，价格战边际缓和。2. 区域市场分化：美国：科沃斯 X9 PROOMNI、iRobot Roomba Plus 405 拉动份额，性价比价位段占比提升。德国：石头科技份额稳固，科沃斯在高价位段突破。法国：追觅高端产品领跑，石头与科沃斯分占中高/高端市场。3. 竞争焦点转移：从单纯价格竞争转向渠道优化（如线下布局）和产品结构升级（高端功能下放），龙头平衡份额与盈利。三、未来展望：技术驱动需求释放，增长持续性可期1. 技术创新加速：中国市场作为新品首发阵地，科沃斯“活水洗地”T80 系列、大疆 DJI ROMO（双目视觉+双圆盘拖布）、追觅 Matrix 10 Ultra（自动换拖布分区清洁）等新品推动功能迭代。2. 需求潜力：扫地机仍处“供给推动需求”阶段，高端功能下放与基础款性价比提升有望激发需求，行业或延续双位数增长。3. 全球化布局深化：中国品牌加速出海，通过本地化运营和技术输出提升份额。四、投资逻辑与标的推荐1. 投资逻辑：海外市场结构升级与竞争趋缓改善盈利。技术降本与产品创新推动渗透率提升。头部企业全球化优势显著。2. 推荐标的：石头科技：全球份额领跑，渠道与产品双驱动，盈利能力修复预期强。科沃斯：滚筒洗地机器人广受欢迎，新品类拓展打开增长空间。五、风险提示1. 政策落地不及预期（如补贴政策变化）。2. 原材料成本大幅波动。3. 关税及外需不确定性。4. 技术迭代放缓或竞争加剧。