【简】煤炭行业基本面聚焦20250817—板块小幅调整，但煤价上涨仍将支撑预期改善250817

一、动力煤市场：短期偏强，但库存低位支撑有限1. 价格走势秦皇岛港 5500 大卡动力煤平仓价稳定在 768 元/吨（8 月 17 日），较月初上涨0.5%，创年内新高。国家统计局数据显示，8 月上旬动力煤价格全面上涨，5500 大卡优混煤涨 3.5%，4500 大卡混煤涨 4.4%。驱动因素：高温天气推升电厂日耗，但港口库存持续低位（环渤海六港库存 1700万吨，同比降 19%），贸易商采购活跃。2. 供需矛盾供应端：7 月原煤产量同比下降 3.8%，进口煤同比降 22.9%，政策核查超产导致产量受限。需求端：火电增速回升至 4.3%（24 年 4 季度以来新高），但电厂库存可用天数回升至 20.8 天，补库需求放缓。二、焦煤焦炭：价格反弹，但限产预期压制涨幅1. 焦煤价格京唐港主焦煤库提价 1610 元/吨（持平），山西介休入炉煤价 1100 元/吨，单一主焦煤 1300 元/吨，周环比涨 15-20%。支撑因素：钢厂高炉开工率 86%，焦化厂产能利用率 74.42%（环比升 0.97%），但炼焦煤库存可用天数降至 11.1 天。2. 焦炭价格准一级冶金焦价 1377.7 元/吨（周涨 3%），第六轮提涨落地，但下游限产预期增强，需求端承压。三、政策与市场结构：供应端收缩成核心逻辑1. 政策收紧国家能源局开展煤矿生产核查，要求月度产量不得超过产能 10%，打击超产。2025 年长协政策调整：煤炭企业签约比例从 80%降至 75%，履约率要求放宽至 90%，市场化比例提升。2. 市场情绪焦煤期货主力合约（主连价 1241.6 元/吨）连续上涨，贸易商囤货意愿强，但下游钢厂按需采购，成交僵持。四、风险提示1. 需求端：房地产低迷可能拖累焦煤需求，建材耗煤韧性不足。2. 供应端：进口煤恢复超预期（如蒙古铁路运力提升），或缓解国内供应紧张。3. 政策风险：长协履约率低于预期，市场煤价格波动加剧。