杭州银行(600926):营收增速提升,资产质量稳中向好-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收200.93亿元，归母净利润116.62亿元，同比分别增长3.9%和16.7%；二季度单季营收和归母净利润同比分别增长5.6%和16.0%。2、净利息收入同比增长9.4%，资产总额2.24万亿元，贷款总额10.09万亿元，存款总额13.38万亿元，较年初分别增长5.8%、7.7%和5.2%；对公贷款较年初增长12.4%，零售贷款较年初下降2.1%。3、上半年净息差1.35%，同比收窄7bps，较2024年下降6bps；贷款收益率3.77%，同比下降58bps；存款利率同比下降28bps至1.80%。4、非息收入同比收窄5.0%，手续费净收入同比增长10.8%，其他非息收入同比下降11.3%。5、期末不良率0.76%，对公不良率0.65%，个人贷款不良率1.02%；关注率0.51%，逾期率0.61%；拨备覆盖率521%。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润至198/233/273亿元，对应同比增速为16.6%/17.5%/17.4%；维持“优于大市”评级。 #风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。