煤炭行业：政策+高温仍是博弈点，煤价上冲有望延续－周报【2025.8.11－2025.8.17】250818

核心观点

煤炭日耗维持高位，动力煤价稳步上涨。本周，降雨减少，矿方开始恢复产销，但超产检查收紧，产能恢复将有限，叠加煤炭日耗维持高位，水电对火电挤压减弱，煤价仍有上涨可能。

焦炭第六轮提涨落地，焦煤价格有涨有跌。本周，部分矿区因工作面问题停产，供给受到约束，下游钢厂需求韧性仍存，焦炭第六轮提涨落地，预计焦煤价格有望震荡上行。

权益市场以涨为主，煤炭板块跑输指数。7 月 PPI 同比降幅收窄、核心 CPI 同比上涨，经济数据逐步回暖，市场资金活跃度显著提升，两市成交额连续 3 日突破 2 万亿元，科技成长领涨，通信、电子、非银金融等涨幅居前，上证指数连续上攻突破 3700点，创去年 924 以来新高，市场平均成交额 2.1 万亿元，单日融资买入额 2000 亿上下震荡，相较于上周，量能放大，在成长风格主导下，煤炭行业跑输大盘指数。

综合上述分析，动力煤方面，本周降雨有所减少，矿方开始恢复产销，但在超产检查趋严下，产能恢复将有限，叠加高温天煤炭日耗维持高位，水电对火电挤压减弱，短期看，煤价仍有上涨可能。炼焦煤方面，超产检查趋严叠加部分矿区因工作面问题停产，供给受到约束，下游钢厂需求韧性仍存，焦炭企业第六轮提涨落地，在煤焦钢整体库存不高的情况下，预计焦煤价格震荡上行。二级市场方面，7 月 PPI 同比降幅收窄、核心CPI 同比上涨，经济数据逐步回暖，市场资金活跃度显著提升，两市成交额连续 3 日突破 2 万亿元，科技成长领涨，传统产业领跌，上证指数连续上攻突破 3700 点，创去年 924 以来新高，市场平均成交 2.1 万亿元，单日融资买入额 2000 亿上下震荡，相较于上周，量能放大，在成长风格主导下，煤炭行业跑输大盘指数。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。