指南针(300803):金融信息服务主业弹性可期,证券第二增长曲线加速发展-1H25业绩点评

#核心观点：1、1H25公司实现归母净利润1.4亿元，同比增长391%；扣非净利润0.7亿元，同比增长248%；营业总收入9.3亿元，同比增长71.6%。2、2Q25单季度业绩低于预期，净利润0.03亿元，环比下降97.6%；总营收3.9亿元，环比下降27.5%。3、1H25金融信息服务业务收入6.8亿元，同比增长60.3%，占总收入72.6%；证券业务（不含自营）收入2.4亿元，同比增长47.7%，占总收入25.9%。4、1H25销售费用4.9亿元，同比增长55.4%；管理费用2.8亿元，同比增长51.8%；研发费用0.9亿元，同比增长12.5%。5、1H25麦高证券实现净利润0.75亿元，同比增长562%；营收3.3亿元，同比增长98.5%；经纪业务净收入1.9亿元，同比增长148%；净投资收入1.5亿元，同比增长178%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.9亿元、3.9亿元、5.0亿元，同比增长182%、34%、28%。维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：市场低迷风险；证券业务发展不及预期；定增落地不及预期。